生物質(zhì)是指通過太陽光合作用而直接或間接產(chǎn)生的各種有機體,人類生活產(chǎn)生大量生物質(zhì)廢棄物,如薪材、林業(yè)加工廢棄物、農(nóng)作物秸稈、城市有機垃圾、工農(nóng)業(yè)有機廢水、城市污泥、禽畜糞便、甚至包括太湖里的藍藻等等均屬于生物質(zhì)能,是可再生能源的一種。我國農(nóng)作物秸稈等生物質(zhì)資源豐富,每年產(chǎn)生農(nóng)業(yè)廢棄物6-7億噸,保守預(yù)計用于發(fā)電可投產(chǎn)裝機約5000萬千瓦中國生物質(zhì)直燃發(fā)電領(lǐng)域配套政策已經(jīng)非常到位
《國家可再生能源中長期規(guī)劃》提到可再生能源占總能源消費量在2010年達到10%,2020年要達到15%左右。其中生物質(zhì)發(fā)電2010年要達到550萬千瓦,2020年達到3000萬千瓦;截止目前國家已在稅收、財政等多方面出臺了扶持生物質(zhì)發(fā)電產(chǎn)業(yè)的政策,生物質(zhì)發(fā)電與水電、風(fēng)電、太陽能等其他可再生能源發(fā)電形式比較生物質(zhì)發(fā)電享受優(yōu)惠政策最為充分生物質(zhì)發(fā)電的CDM補貼分析
CDM補貼需要國家發(fā)改委核準、聯(lián)合國CDM理事會(EB)注冊、減排額認證以及簽發(fā)4個主要步驟,一般開發(fā)周期在2年,電力項目占CDM總項目的一半以上。生物質(zhì)發(fā)電的歷史不長,機組投產(chǎn)主要在06年以后,目前已有國能生物和中節(jié)能集團獲得最后的簽發(fā),截止目前凱迪獲得國家發(fā)改委CDM批復(fù)的項目有13個,其中12個項目已經(jīng)完成DOE的審定工作并提交至EB申請注冊凱迪電力投資價值分析
凱迪將借助增發(fā)收購成為該領(lǐng)域唯一一家上市公司,雖然公司旗下僅9家生物質(zhì)電廠,但凱迪控股拿到路條的超過50家,凱迪控股承諾未來要將凱迪控股旗下的生物質(zhì)電廠盡數(shù)注入凱迪電力。凱迪電力增發(fā)前現(xiàn)有資產(chǎn)的盈利預(yù)計2009年/2010年分別1.1億/3.7億(含非經(jīng)常性收益),折合EPS為0.3元/0.73元。由于凱迪旗下生物質(zhì)電廠在廠址布點、項目設(shè)計、鍋爐選型、燃料采購等大大別于其他企業(yè),因此單個項目盈利能力非常可觀。預(yù)計2011年凱迪電力旗下生物質(zhì)電廠可貢獻的每股收益在0.5元左右。因此我們對凱迪電力2009/2010/2011年三年的每股收益測算分別是0.3元(不考慮增發(fā))/0.73元(考慮增發(fā)全面攤薄)/0.8元(考慮增發(fā)全面攤薄)。
研究結(jié)論
生物質(zhì)發(fā)電是尚未被市場充分了解的新能源發(fā)電形式,而凱迪電力是該領(lǐng)域唯一的上市公司,公司項目的高盈利性和高成長性必將獲得高估值。
生物質(zhì)能源相關(guān)概念股：
乙醇汽油
中糧生化(000930)是安徽省唯一一家燃料乙醇供應(yīng)單位
*ST甘化(000576)利用甘蔗、玉米等可再生性糖料資源生產(chǎn)燃油精，成為汽油代替品
華資實業(yè)(600191)利用可再生性糖料資源生產(chǎn)燃油精，成為純車用汽油代替品
垃圾發(fā)電
哈投股份(600864)參股公司黑龍江新世紀能源有限公司主營垃圾發(fā)電
東湖高新(600133)主營轉(zhuǎn)變?yōu)樯罾l(fā)電、生物質(zhì)能源等在內(nèi)清潔再生能源業(yè)務(wù)
凱迪電力(000939)公司在垃圾發(fā)電領(lǐng)域處領(lǐng)先地位
泰達股份(000652)公司雙港垃圾焚燒發(fā)電項目進入商業(yè)階段韶能
股份(000601)公司與林場簽訂生物質(zhì)材料供購合作書年供應(yīng)51萬噸
個股解析
中糧生化
投資亮點：
1，燃料乙醇價格大漲，公司業(yè)績增厚.在上市公司中，豐原生化是唯一一家主營燃料乙醇的生產(chǎn)企業(yè)，擁有44萬噸的燃料乙醇生產(chǎn)能力，營業(yè)收入超過公司主營業(yè)務(wù)收入的50%.燃料乙醇的價格和汽油的價格有很大的關(guān)聯(lián)度，同時其原料玉米的價格也出現(xiàn)了不同程度的上漲，所以燃料乙醇的價格從去年開始就持續(xù)走高，公司也將從中受益。
2，中糧集團是公司的第一大股東，中糧集團旗下在香港上市的中糧控股也有部分燃料乙醇業(yè)務(wù)，從中糧集團在生物燃料的布局來看，放棄公司平臺的可能性極低。未來中糧集團有可能通過公司的融資平臺，將集團公司生物燃料產(chǎn)業(yè)整體注入上市公司。
3，檸檬酸產(chǎn)能世界第一.公司是我國生物化工行業(yè)規(guī)模最大的檸檬酸生產(chǎn)企業(yè)，亞洲最大的檸檬酸生產(chǎn)和出口基地。
相關(guān)板塊：
食品行業(yè)
ST甘化
投資亮點1.公司的主要業(yè)務(wù)包括漿紙產(chǎn)業(yè)和生化產(chǎn)業(yè),主要產(chǎn)品包括食糖、機制紙、商品漿板、藥用酵母、食用酒精、生化原藥及其制品。公司的生化產(chǎn)業(yè)屬國家重點發(fā)展產(chǎn)業(yè),公司的藥用酵母在國內(nèi)有很高的知名度,酵母及深加工產(chǎn)品目前具備一定的競爭優(yōu)勢。
2.2011年上半年業(yè)績虧損:2011年一季報披露,預(yù)計2011年1月-6月凈利潤虧損1600-1900萬元(上年同期虧損625萬元)。虧損的原因一是由于公司生產(chǎn)主要原料供應(yīng)緊張,價格同比大幅度上漲;二是由于公司主要產(chǎn)品市場低迷,產(chǎn)品銷售價格一直在低位運行。
華資實業(yè)
投資亮點
1.公司是我國最大的甜菜制糖企業(yè)。先后收購廣東省廣前糖業(yè)公司和湛江農(nóng)墾廉江糖業(yè)公司,擁有我國最大的甘蔗種植基地,單廣前公司就擁有甘蔗基地1.24萬公頃,榨蔗量超過萬噸,乙醇生產(chǎn)能力萬噸以上。
2.參股金融概念:公司共計持有恒泰證券有限責(zé)任公司3.08億股,占其注冊資本的15.35%,為恒泰證券公司第一大股東。同時公司持有華夏銀行10,036萬股股權(quán),占注冊資本2.39%,金融股權(quán)的增值有望成為公司未來業(yè)績的一大亮點。
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