上周滬指再創(chuàng)新低，面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)二次探底、國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)萎靡不振和投資者信心嚴(yán)重缺失等因素的影響，券商理財(cái)產(chǎn)品正在成為倒下的又一張多米諾骨牌。業(yè)內(nèi)人士分析，管理水平參差不齊，使得許多券商理財(cái)產(chǎn)品成為市場(chǎng)上的“大散戶”。
券商理財(cái)產(chǎn)品大面積虧損 年過(guò)半百的陳先生向記者抱怨，他購(gòu)買不久的某券商的理財(cái)產(chǎn)品已虧損１５％以上，正在考慮是否贖回。“股票套牢就算了，購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品也虧損，錢拿在手里又貶值，真不知道該怎么理財(cái)了。”
機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，截至１０月中旬，今年以來(lái)已有７只券商集合理財(cái)產(chǎn)品因資產(chǎn)凈值連續(xù)２０個(gè)交易日低于１億元而被迫清盤。值得關(guān)注的是，市場(chǎng)上仍有２０多只券商集合理財(cái)產(chǎn)品的市值在１．２億元以下，瀕臨清盤的１億元“紅線”。
今年９月中旬，因資產(chǎn)凈值連續(xù)２０個(gè)交易日低于１億元，中銀國(guó)際證券旗下的中國(guó)紅新股增強(qiáng)１號(hào)限額特定集合資產(chǎn)管理計(jì)劃被迫清盤，在業(yè)界引發(fā)震動(dòng)。這只以新股為目標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品于今年１月１９日成立，當(dāng)日，滬指收于２７５８．１０點(diǎn)，而８月２９日產(chǎn)品清盤當(dāng)日，滬指為２５７６．４１點(diǎn)，跌幅近７％。
有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至１０月中下旬，在近２５０只券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，除去今年新成立的８２只，余下的１６０余只中，有超過(guò)１５０只收益為負(fù)，占比超過(guò)９０％，其中有１３只虧損超過(guò)２０％。取得正收益的理財(cái)產(chǎn)品基本以貨幣型和混合型為主，無(wú)一只偏股型。在此背景下，投資者對(duì)券商集合理財(cái)?shù)男湃味冉档搅吮c(diǎn)，甚至有產(chǎn)品因遭遇巨額贖回而被清盤。
自２００５年第一只券商集合理財(cái)產(chǎn)品－－光大陽(yáng)光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃成立以來(lái)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品歷經(jīng)６年多發(fā)展，規(guī)模目前已超過(guò)１４００億元，不僅發(fā)行數(shù)量、發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高，而且參與的券商逐年增加。
券商集合理財(cái)計(jì)劃正在成為中國(guó)資本市場(chǎng)一支不可忽視的投資力量。但與基金等理財(cái)產(chǎn)品相比，券商集合理財(cái)仍舊偏小，其中較高的投資門檻是重要的制約因素。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，限定性集合理財(cái)產(chǎn)品的最低投資額為５萬(wàn)元，非限定型集合理財(cái)產(chǎn)品為１０萬(wàn)元，而開放式基金最低１０００元即可投資。
面對(duì)金融危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)二次探底帶來(lái)的不穩(wěn)定性，加上全球投資者信心不足和國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的萎靡不振，券商理財(cái)產(chǎn)品正在成為倒下的又一張多米諾骨牌。
股市低迷和１億元紅線引發(fā)清盤 持續(xù)低迷的股市沒(méi)有給券商手中的理財(cái)產(chǎn)品一絲喘息的機(jī)會(huì)。上周證券市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，讓投資者情緒再度降到冰點(diǎn)。從市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，滬指上周累計(jì)下跌１１４．１１點(diǎn)，跌幅為４．６９％；深成指累計(jì)跌７４１．０５點(diǎn)，跌幅達(dá)７．１０％。滬深股市創(chuàng)出年內(nèi)調(diào)整新低，滬指周五更是最低下探至２３１３．７８點(diǎn)，收盤創(chuàng)３１個(gè)月來(lái)新低。
據(jù)華夏基金網(wǎng)站２３日的數(shù)據(jù)顯示，在統(tǒng)計(jì)的１８３只集合理財(cái)產(chǎn)品中，只有２３只今年以來(lái)的收益率不為負(fù)，約占１２．６％，其中的１４只都是今年新成立的理財(cái)產(chǎn)品。整體上，除國(guó)泰君安、東北證券、招商證券等個(gè)別券商表現(xiàn)略好外，其他表現(xiàn)都不盡如人意。
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》的規(guī)定，在券商集合計(jì)劃存續(xù)期間，客戶少于２人，或者連續(xù)２０個(gè)交易日計(jì)劃資產(chǎn)凈值低于１億元，集合計(jì)劃應(yīng)當(dāng)終止。
某券商人士對(duì)記者表示，很多券商理財(cái)產(chǎn)品募集額就１億多元，隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)大跌，后期投資者贖回多，申購(gòu)少，使資產(chǎn)價(jià)格上不來(lái)，很容易跌到１億元以下。
“單純用１億元市值的標(biāo)準(zhǔn)去卡并不合適。”某券商分析人士說(shuō)，比如某理財(cái)產(chǎn)品募集資金較小，受大環(huán)境周期性波動(dòng)影響，即便總體成長(zhǎng)百分比不錯(cuò)，但仍被清盤。
此外根據(jù)規(guī)定，目前在一只理財(cái)產(chǎn)品中，券商自有資金投資不得超過(guò)５％。當(dāng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，券商無(wú)法提高自有資金進(jìn)行調(diào)節(jié)。因此在市值逼近１億元時(shí)，券商間要不互相救助，要不求助于基金公司拿錢，以保證被清盤出局的情況不會(huì)發(fā)生。
上述券商分析人士建議，目前該規(guī)定仍有較大改動(dòng)的余地。監(jiān)管層亦可從投資角度出發(fā)，根據(jù)虧損百分比做出退市規(guī)定等，同時(shí)鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新。
管理水平參差不齊投資者須謹(jǐn)慎選擇 記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前券商理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行較密集。某券商營(yíng)業(yè)部人士告訴記者，他們現(xiàn)在平均每年發(fā)理財(cái)產(chǎn)品３只左右，根據(jù)入市時(shí)機(jī)不同，側(cè)重點(diǎn)不一樣。他說(shuō)：“我也覺(jué)得近來(lái)比較密集，８月份剛募集完，馬上又要發(fā)下一只產(chǎn)品，而且獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)較快。”
東北證券投資分析師鄧智敏分析說(shuō)，目前券商都在找利潤(rùn)點(diǎn)的突破，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴(yán)重。
根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，券商管理水平參差不齊，有些管理較好的公司，有著經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)。反之很多券商管理上較弱，定位也不準(zhǔn)。鄧智敏指出，這使得券商理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異較大。券商對(duì)自營(yíng)資產(chǎn)管理謹(jǐn)慎，但對(duì)客戶資產(chǎn)管理心態(tài)卻轉(zhuǎn)為積極投資。“沒(méi)有自營(yíng)的長(zhǎng)期跟蹤管理鍛煉，卻總用別人的錢練手。”他說(shuō)，“這使得有些券商幾乎成了‘大散戶’，目前這個(gè)行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型中。”
目前券商理財(cái)產(chǎn)品仍缺乏有經(jīng)驗(yàn)的帶隊(duì)人才，很多基金經(jīng)理被挖到券商。同時(shí)，由于缺乏人才，很多理財(cái)產(chǎn)品資金交由涉世不深、留學(xué)兩三年的“海歸”管理。在未經(jīng)市場(chǎng)長(zhǎng)期鍛煉、一個(gè)小“海歸”管理幾億元產(chǎn)品的情況下，造成了很多理財(cái)產(chǎn)品靠天吃飯的局面。
據(jù)了解，券商理財(cái)與基金風(fēng)險(xiǎn)基本一致，但更加靈活，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在投資范圍上可以投資開放式基金，如果選擇得當(dāng)，投資收益率可能會(huì)高于開放式基金的平均收益率。鄧智敏建議，對(duì)投資者而言，最有效的方法就是選擇可以信賴的團(tuán)隊(duì)。
鄧智敏表示，如今市場(chǎng)不比以前，沒(méi)有水平的管理者就露出了馬腳。“潮退了才知道誰(shuí)在裸泳。”
對(duì)于今后趨勢(shì)，幾位券商人士都表示，因?yàn)橛兄S厚的管理費(fèi)，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品仍將成為券商不遺余力推行的方向。
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