隨著對歐債危機的擔憂再次升溫，前期堅挺的原油、銅等工業類大宗商品持續大跌，并帶動金融屬性較弱的農產品紛紛“調頭”；避險資產的黃金避險光芒不再，資金大量涌入美元市場。大宗商品的集體大跌傳遞出哪些信號？
歐債危機未了 原油黃金領跌
原油一直被稱為“大宗商品之王”，此前由于伊朗問題而持續堅挺，隨著歐債危機的再度升溫，國際油價也急轉直下。數據顯示，截止到１５日收盤，紐約和倫敦兩地基準油價分別下滑到了每桶９４．３５美元和１１１．４５美元，半個月累計跌幅超過６％。
與此同時，作為制造業的“風向標”，銅價也大幅回落。倫敦市場三個月期銅價跌破８０００美元關口，國內市場上海期貨交易所銅期貨主力合約５月份以來的跌幅已達到每噸３５００元。“猛烈及持續的跌勢讓人重新想起２００８年次貸危機沖擊時的情景。”業內人士表示。
澳新銀行大宗商品亞洲研究總監諸蜀寧認為，歐債危機再次升溫成為壓垮市場的“致命稻草”。“在法國大選結果使得市場擔心現行歐債解決路徑可能受到沖擊后，希臘組閣失敗也使得市場擔心希臘退出歐元區成為可能，一旦希臘退出歐元區，接下來西班牙、意大利的命運會如何也成了市場聯想的方向。”諸蜀寧說。
事實上，由于市場的整體轉換，包括黃金以及相對抗跌的農產品也紛紛大跌。紐約市場金價重新回到１５３０美元的５個月低點，跟蹤一攬子大宗商品價格表現的ＣＲＢ指數則創下２０１０年１０月份以來的新低。
一些分析人士甚至認為，在歐洲債務危機演繹成政治危機的背景下，市場運行的邏輯正在發生變化。“接下來是要關注德國和國際貨幣基金組織是否‘退讓’，如果不退讓，希臘一定會退出歐元區，對市場沖擊可能更大，時間點預計在３－６個月期內。”研究機構莫尼塔咨詢分析師張琦煒說。
工業生產受波及 經濟下行壓力仍在
由于位居國民經濟的最上游，大宗商品價格的快速下跌或上漲都令市場緊張。在上漲時擔心輸入性通脹壓力加大，而在快速下跌時，一方面使市場信心受到打擊，另一方面，作為實體經濟的一個信號，也預示著經濟發展預期將不理想。
在一些分析人士看來，大宗商品的繼續下挫可能進一步加劇國內工業生產的疲軟態勢。國家統計局此前發布的數據顯示，４月份工業生產者出廠價格指數（ＰＰＩ）同比為－０．７％，連續兩個月負增長，超出市場預期。“ＰＰＩ是衡量工業品價格及經濟景氣度的指標，ＰＰＩ負增長預示著工業仍處于調整的過程中，大宗商品的大幅下挫會使得企業更加謹慎。”中商流通生產力促進中心專家陳克新表示。
莫尼塔的分析認為，在近期發布的主要經濟指標中，包括ＰＭＩ指數、信貸、ＰＰＩ以及進口等多個經濟指標都在指向進一步放緩的方向。“如４月份ＰＭＩ增幅較３月份放緩，盡管生產指數明顯上升，但新訂單和積壓訂單指數下滑，產成品庫存繼續下滑也顯示出企業依然處于去庫存狀況，同時進口指數下滑表明國內實體經濟需求偏弱。”
大宗商品數據商生意社發布的大宗商品供需指數（ＢＣＩ）也顯示，５月上旬反映制造業景氣度的ＢＣＩ指數年內首次轉為負值，延續今年以來的下行趨勢，反映出經濟的下行壓力依然在加大。
內需外需減弱 “平衡術”考驗政策智慧
“當前經濟問題主要來自兩方面，從企業角度看，由于各項成本上升，導致利潤大幅下降，加上內需、外需下降，導致信心不足，從而減弱經濟景氣程度，而宏觀上實際是一個眾多層面的結構問題，包括貨幣、產業以及分配的結構等。”生意社社長朱小軍認為。
由于國內市場的結構轉型面臨海外尤其是歐債危機可能的沖擊，如何堅持宏觀調控的方向、掌握調控的力度和節奏考驗政策抉擇的智慧。
陳克新表示，結構轉型將是一個長期的問題，而更值得關注的是提振信心和市場的有效需求。“今年央行已兩次下調了存款準備金率，政策出發點更多是對沖流動性，而在目前情況下，單純地釋放貨幣還難以提振實體經濟的需求。”由于外需的動能減弱，內需在短期內難有大作為，拉動增長的引擎還得依靠投資。
在一些分析人士看來，投資拉動并非重復之前的老路，而是需要挖掘民間投資的潛力。“之前民間投資經歷快速增長，更多是在出口形勢較好的背景下組織較為簡單的再生產，而在目前外需放緩的情況下，民間投資保持高增長必須在創新、產業等方面突破制度的約束。”上海證券宏觀分析師胡月曉表示。
“實體經濟實際是需要更多財政的政策以及一些產業政策的刺激。”專家建議，未來民間投資的渠道、動力以及融資渠道等都需得到進一步的拓寬。“簡單說來，政策做‘減法’是為了防止結構性問題加劇，而做‘加法’，則可以穩定短期以及中期的經濟增長。”有專家指出。
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