歲末又是算賬的日子。據(jù)新華社報(bào)道：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近三年來發(fā)行的股票型基金約70%虧損，虧損總額達(dá)334億元，而基金公司卻從中收走了78億元的管理費(fèi)。專家認(rèn)為，標(biāo)榜專業(yè)理財(cái)?shù)幕鸸驹?ldquo;旱澇保收”機(jī)制的掩護(hù)下，其首要目標(biāo)蛻變成做大基金規(guī)模賺取管理費(fèi)，而非真正為基民忠實(shí)理財(cái)。
中國股市百病纏身，基民虧損慘重只不過是病癥之一。對(duì)此現(xiàn)象我們已經(jīng)說過多次，再說也無甚新意。中國證監(jiān)會(huì)換了新主席一年多了，似乎對(duì)這個(gè)人所共知的問題同樣拿不出解決辦法。
基金公司“旱澇保收”，這樣的制度設(shè)計(jì)完全背離市場經(jīng)濟(jì)。但是，這樣一個(gè)壞得不能再壞的固定收費(fèi)制度，居然十幾年來幾乎保持不變。人們被逼無奈的情況下，只有選擇用腳投票，遠(yuǎn)離股市，遠(yuǎn)離基金。
股民、基民選擇用腳投票，固然是一種最為明智的選擇。當(dāng)越來越多的人們遠(yuǎn)離股市、遠(yuǎn)離基金時(shí)，倘若資本市場管理部門仍然無動(dòng)于衷，坐視投資者用腳投票，那么，這或是對(duì)人民不負(fù)責(zé)任，或是自動(dòng)放棄職責(zé)。
現(xiàn)在，人們也無須再去追問基金公司“旱澇保收”的制度設(shè)計(jì)是怎么搞的。我們可以肯定，當(dāng)初的制度設(shè)計(jì)者屁股完全坐在了基金公司的板凳上。當(dāng)下需要追問的是，為什么這個(gè)制度能夠固化下來。究竟是一種什么樣的有形或無形的力量，使基民近三年虧損總額達(dá)到334億元，仍然要保證基金公司的“旱澇保收”，而不能改變一下“游戲規(guī)則”？
中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局近日再次對(duì)投資者提出的涉及資本市場的熱點(diǎn)問題進(jìn)行回應(yīng)。針對(duì)股市持續(xù)低迷、股民投資虧損嚴(yán)重，他們的解釋是：受多方面因素影響，現(xiàn)階段我國投資者群體與資本市場發(fā)展呈現(xiàn)出三個(gè)不匹配：一是投資者的信心與我國經(jīng)濟(jì)基本面的發(fā)展形勢不匹配；二是投資者的結(jié)構(gòu)與市場穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在要求不匹配；三是投資者的預(yù)期與市場改革的時(shí)效進(jìn)展不匹配。
“三個(gè)不匹配”的解釋，我看有點(diǎn)隔靴搔癢。以基民嚴(yán)重虧損而卻被收走78億元的管理費(fèi)為例，在這么爛的情形下，投資者怎么能夠建立起信心？究竟是什么不匹配？事實(shí)一再證明，是股市的制度設(shè)計(jì)與資本市場的公平原則不匹配。這個(gè)不匹配的問題不解決，股市變成一個(gè)除了大多數(shù)投資者不賺錢或賠錢，其他人都能從中獲利的地方，讓投資者有信心，豈非空談？
基金公司“旱澇保收”的機(jī)制是主動(dòng)改革，還是等待大多數(shù)基民用腳投票離開后被逼著改革，事關(guān)重大。從基金公司的角度說，當(dāng)然能混一天是一天，決不愿意主動(dòng)改革，放棄不勞而獲的嘴邊肥肉。但是，當(dāng)投資者對(duì)基金公司徹底喪失信心后，那時(shí)候的改革付出的成本將是巨大的。管理部門需要拿出智慧和勇氣，承擔(dān)起自己應(yīng)負(fù)的職責(zé)，制定出切實(shí)有利于保護(hù)投資者的制度。不管怎么說，管理部門坐視投資者用腳投票，最終受到傷害的不僅僅是中國股市，也包括整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)。
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