隨著我國人口老齡化程度加深，老齡化問題已成為迎面而來的一頭“灰犀牛”。如何依靠金融養(yǎng)老，也正在成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。由政界、學(xué)界和業(yè)界最有影響力的人士組成、匯添富基金承辦的養(yǎng)老金融50人論壇對(duì)此進(jìn)行了解讀，并呼吁個(gè)稅遞延型基金盡快出臺(tái)。
基本養(yǎng)老金是股市的穩(wěn)定器
“養(yǎng)老領(lǐng)域就是灰犀牛的沼澤地。”論壇對(duì)養(yǎng)老問題做了這樣一個(gè)比喻，這頭迎面而來的“灰犀牛”正在加速奔跑。目前，全國人口的1/3為老齡人口。與此同時(shí)，社保支付壓力越來越大。企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)支撐能力逐年下滑，2012年可以支付19.7個(gè)月的規(guī)模，2016年僅可以支付17.2個(gè)月。
對(duì)于中國養(yǎng)老金融的現(xiàn)狀，中國人民大學(xué)教授董克用表示，養(yǎng)老金融面臨著三支柱不平衡的問題：第一支柱獨(dú)大，第二支柱發(fā)展緩慢，第三支柱還沒有出臺(tái)。養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展尚未破冰，老年群體消費(fèi)需求沒有得到滿足。其調(diào)查60歲以上老人中，曾經(jīng)有26%的人遭受金融詐騙。
董克用指出，根據(jù)規(guī)定，基本養(yǎng)老金中只有30%可以投資權(quán)益類產(chǎn)品，因此，目前已經(jīng)歸集的4300億元基本養(yǎng)老金并不會(huì)全部入市。未來，隨著全國4萬億結(jié)余的基本養(yǎng)老金陸續(xù)與社�；鹄硎聲�(huì)簽訂委托投資合同，在比例不變的情況下，會(huì)有更多資金投資權(quán)益類產(chǎn)品。但是對(duì)于具體資金歸集速度以及規(guī)模，他則表示，由于目前基本養(yǎng)老金尚未實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌，在目前省級(jí)統(tǒng)籌下，養(yǎng)老金歸集速度還需進(jìn)一步研究。
在談及基本養(yǎng)老金未來投資方向以及對(duì)于資本市場(chǎng)的影響時(shí)，董克用指出，與社�；鹜顿Y相似，基本養(yǎng)老金投資也以長期穩(wěn)健為主。不應(yīng)看其一時(shí)收益，而需要關(guān)注其長遠(yuǎn)收益。未來，基本養(yǎng)老金將起到股市穩(wěn)定器的作用。
稅收遞延給個(gè)人不是給產(chǎn)品
國內(nèi)養(yǎng)老第三支柱如何建立起來？也許其他國家的他山之石可以給予我國一些借鑒。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長鐘蓉薩表示，現(xiàn)在正值第三支柱制度設(shè)計(jì)的關(guān)鍵期，總結(jié)行業(yè)并且思考未來方向，一是要借鑒國際經(jīng)驗(yàn)；二是要確保制度設(shè)計(jì)關(guān)鍵期不犯錯(cuò)。
鐘蓉薩表示，全球養(yǎng)老金體系現(xiàn)存在三大趨勢(shì)：第一大趨勢(shì)，個(gè)人責(zé)任越來越大，要加大二、三支柱的建設(shè)，鼓勵(lì)個(gè)人為自己負(fù)責(zé)任。國外經(jīng)驗(yàn)要落到個(gè)人賬戶，而不是把稅收的遞延落到產(chǎn)品。
第二大趨勢(shì)，基金在個(gè)人選擇權(quán)里的重要性逐漸加強(qiáng)。歐洲模式，不管德國還是英國模式，都逐漸在提升基金在個(gè)人選擇權(quán)上的重要性。年金保險(xiǎn)收益率下降，難以抵抗人們的長壽風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人的選擇權(quán)在加強(qiáng)，基金在個(gè)人選擇權(quán)里的重要性逐漸加強(qiáng)。
第三大趨勢(shì)，投資收益越來越重要。年金保險(xiǎn)在不能抗通脹的情況下，必須加大投資，增加資本積累。如果沒有把投資做好，也沒有辦法應(yīng)對(duì)長壽風(fēng)險(xiǎn)。“沒有犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)，如果再做錯(cuò)的事會(huì)迎來比原來跑得更快的灰犀牛。”對(duì)于如何做對(duì)的事，她表示：一是平臺(tái)要建對(duì)。二是稅收遞延給個(gè)人而不能給產(chǎn)品。三是投資要專業(yè)。四是打破管理兌付。
呼吁個(gè)稅遞延型基金出臺(tái)
稅延健康險(xiǎn)去年已經(jīng)出臺(tái)，個(gè)人養(yǎng)老稅延試點(diǎn)方案目前已經(jīng)上報(bào)，不久將正式公布。而作為另一個(gè)養(yǎng)老補(bǔ)充方式的基金，其稅延優(yōu)惠政策卻遲遲未到來。目前，不少公募基金已經(jīng)為管理養(yǎng)老金做好準(zhǔn)備，萬事俱備，就欠稅延政策的東風(fēng)。
匯添富董事長李文表示，中國公募基金進(jìn)入20年發(fā)展期，并憑借規(guī)范的制度設(shè)計(jì)成為我國養(yǎng)老金投資管理的主力軍，其中，管理規(guī)模超過專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金的60%。過去10年公募基金各自助力社�；鸷推髽I(yè)年金，分別實(shí)現(xiàn)9.28%和7.57%的平均年化收益。
經(jīng)濟(jì)學(xué)者姚余棟則提出兩個(gè)看法：第一，當(dāng)前要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)養(yǎng)老金社會(huì)結(jié)構(gòu)替代率過低的灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金第三支柱OECD和發(fā)達(dá)國家的替代率約為70％至80％，而中國目前不到30％。沒有第三支柱就沒有辦法堪比高收入國家和人民對(duì)美好生活的期待。所以養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)刻不容緩。第二，保障不等于保險(xiǎn)，養(yǎng)老基金也只是保障，呼吁個(gè)稅遞延型基金盡快推出。姚余棟呼吁在2018年推出個(gè)稅遞延型的基金產(chǎn)品試點(diǎn)。基金產(chǎn)品試點(diǎn)更豐富、更能夠多配一些股權(quán)收益、更能夠在產(chǎn)品上分享中國的經(jīng)濟(jì)繁榮，最終讓老百姓受益。
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