對(duì)上市公司業(yè)績(jī)應(yīng)仔細(xì)分析，看出上市公司的真實(shí)情況
截至7月12日，共有1064家上市公司披露了2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。雖然整體業(yè)績(jī)不樂(lè)觀，但也有部分公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了超常規(guī)的增長(zhǎng)。不過(guò)，仔細(xì)梳理發(fā)現(xiàn)，上述公司業(yè)績(jī)的超常規(guī)增長(zhǎng)大多是依靠非經(jīng)常性損益或資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)，其中一些公司“掐點(diǎn)”確認(rèn)非經(jīng)常性損益，為半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)錾?/p>
昨日，中關(guān)村（000931）公告預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)約為5500萬(wàn)元至6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4560%~5408%，中關(guān)村股價(jià)當(dāng)日早盤即強(qiáng)勢(shì)漲停。此種情況表明投資者對(duì)上市公司今年上半年的業(yè)績(jī)狀況高度關(guān)注，但通過(guò)分析可以看出，包括中關(guān)村在內(nèi)的許多凈利超常規(guī)增長(zhǎng)公司，業(yè)績(jī)含金量并不足。
中關(guān)村上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主因是公司于6月28日完成了宏基建筑工程有限責(zé)任公司83.33%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，交易對(duì)價(jià)4700萬(wàn)元。公告顯示，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益影響本期利潤(rùn)約5300萬(wàn)元。可見(jiàn)，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益是中關(guān)村上半年凈利潤(rùn)的主要來(lái)源。
實(shí)際上，與中關(guān)村情況類似的公司還有不少。6月29日，深深寶Ａ（000019）收到了轉(zhuǎn)讓深圳百事可樂(lè)飲料有限公司15%股權(quán)的對(duì)價(jià)2279萬(wàn)美元（約合人民幣1.44億元），因此深深寶Ａ預(yù)計(jì)今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為7600萬(wàn)元至9200萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)1628.69%至1992.62%。
值得一提的是，中關(guān)村正式完成股權(quán)交割的日期是6月28日，而深深寶收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)的日期是6月29日，時(shí)間把握相當(dāng)精準(zhǔn)。晚幾天的話，這項(xiàng)非經(jīng)常性收益就只能在下半年體現(xiàn)，中報(bào)業(yè)績(jī)將黯然失色。
顯然，這種依靠一次性收入扮靚業(yè)績(jī)的行為并不具有持續(xù)性，投資者也很難據(jù)此對(duì)上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況作出判斷。除了非經(jīng)常性損益，一些上市公司的超常規(guī)增長(zhǎng)得益于資產(chǎn)重組。
截至7月12日，紅太陽(yáng)（000525）以凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超60倍位居上市公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)告排行榜首位。該公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億至1.45億元，去年同期凈利潤(rùn)為189.6萬(wàn)元。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因是重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致合并報(bào)表范圍發(fā)生變化。興業(yè)礦業(yè)（000426）情況與之類似，該公司于2011年年底完成資產(chǎn)重組，因此預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)480.41%至670.61%。
雖然上市公司資產(chǎn)重組后業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)在理論上具有持續(xù)性，但它與重組前的上年數(shù)據(jù)并不具有可比性，增長(zhǎng)的絕對(duì)值也不是一個(gè)合適的判斷依據(jù)。在部分大幅增長(zhǎng)公司業(yè)績(jī)成色不足的情況下，這些公司能引起投資者關(guān)注的背景是上半年上市公司整體業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)實(shí)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1064家披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，報(bào)憂（包括預(yù)減、略減、首虧及續(xù)虧在內(nèi)）的公司有491家，占比超過(guò)46%。同口徑計(jì)算，今年一季度業(yè)績(jī)報(bào)憂的上市公司占比約為53.2%。雖然報(bào)憂公司的比例暫時(shí)低于一季度，但考慮到目前只有占比43%的上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，同時(shí)業(yè)績(jī)較好的公司傾向于較早發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)告，今年上半年上市公司的整體業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。
一位不愿透露姓名的分析人士表示，“市場(chǎng)對(duì)今年上半年上市公司的整體盈利狀況并不看好，因此投資者對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊?/span>較快的公司關(guān)注度很高，但中小投資者應(yīng)該仔細(xì)甄別上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，而不是只看增長(zhǎng)數(shù)字。”
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