創(chuàng)業(yè)板推出在即，如何監(jiān)管成為各路專家關(guān)注的焦點 CFP資料
“目前已過會、滿足中小板ETF上市要求的企業(yè)，可能因為創(chuàng)業(yè)板的推出而最終被‘發(fā)配’至創(chuàng)業(yè)板上市。”昨日，某券商投行人士向早報記者表達(dá)了他的不安。此外，另一消息人士透露，證監(jiān)會將在明天召集各方人士聽取對《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》的意見。
中小板發(fā)配“創(chuàng)業(yè)軍”
上述投行人士稱，企業(yè)最終去哪個市場發(fā)行，雖然取決于企業(yè)自身意愿，但在創(chuàng)業(yè)板即將推出的關(guān)鍵時點，管理層此舉的目的是保證首批創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)量，“這是企業(yè)和承銷商都不愿看到的結(jié)果。”
企業(yè)和作為保薦人的券商，對尚未推出的創(chuàng)業(yè)板普遍心懷疑慮。由于上市門檻比主板低，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險自然會更大些，對于一些未滿足中小板上市條件的企業(yè)而言，創(chuàng)業(yè)板的推出無疑為其提供了全新的融資平臺，但如果滿足中小板上市條件的企業(yè)被“發(fā)配”到創(chuàng)業(yè)板，這些企業(yè)和承銷券商就很“委屈”了。
“畢竟對于還是未知數(shù)的創(chuàng)業(yè)板，風(fēng)險到底會有多大誰都說不清。”上述投行人士很不安。
“這應(yīng)該是個趨勢。”上證所所長胡汝銀的看法是，中小板就是個小規(guī)模主板，作為過渡市場，應(yīng)該會隨著創(chuàng)業(yè)板的成熟慢慢結(jié)束歷史使命。
中關(guān)村企業(yè)或拔頭籌
“估計承銷創(chuàng)業(yè)板公司上市的機(jī)構(gòu)會很集中。據(jù)我所知現(xiàn)在大多數(shù)投行忙主板都忙不過來，對創(chuàng)業(yè)板的承銷意愿很微弱。”相比之下，華泰證券投行部高級經(jīng)理陳偉則沒有這一擔(dān)憂。
陳偉表示，他們手中一些欲登陸中小板的公司質(zhì)地良好，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中小板的要求，不會改赴創(chuàng)業(yè)板。
海通證券一投行人士則認(rèn)為，如果將中小板一批公司引流到創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是件好事。“第一批公司往往會定下主基調(diào)，可以提升創(chuàng)業(yè)板的整體水準(zhǔn)。如果公司成長性好、業(yè)績有保障的話，上哪個板都是無所謂。”
一位在中關(guān)村內(nèi)考察的投行人士昨天透露，創(chuàng)業(yè)板第一梯隊從中關(guān)村登記公司中破土的可能性非常大。
兩大爭論焦點
一資深業(yè)內(nèi)人士透露，證監(jiān)會將在明天召集業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)、專家，聽取對《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》的意見。
據(jù)幾家投行介紹，目前主要爭論的焦點在監(jiān)管制度和交易制度上。
“不排除創(chuàng)業(yè)板上市會重現(xiàn)當(dāng)時中小板的情景。”德鼎投資研究所所長胡嘉心有余悸地說，當(dāng)年中小板首批8家公司上市時，先是遭暴炒，然后就是連續(xù)的跌停。
胡嘉認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為20％比較好，能增加投資吸引力；而交易制度還是應(yīng)該采取“T+1”，“‘T+0’風(fēng)險太大，更何況是創(chuàng)業(yè)板盤子那么小的公司，要推也會先從大盤股開始”。
監(jiān)管不力將淪為“賭場”
擔(dān)心的不僅是胡嘉。
一位長期浸淫于投行業(yè)務(wù)的專家憂心忡忡地表示，有一筆天文數(shù)字的投資金套在創(chuàng)投公司里已經(jīng)七、八年了，“試想，如果制度設(shè)立不好的話，好不容易盼到高位套現(xiàn)的資金瘋狂炒作、然后奪路而逃，創(chuàng)業(yè)板將淪為怎樣一個財富轉(zhuǎn)移的‘賭場’？”
胡汝銀也指出，雖然相比美國的入市門檻，中國的創(chuàng)業(yè)板要高很多，“但必須強(qiáng)化市場參與者的責(zé)任，包括發(fā)行人責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的保薦責(zé)任，以及規(guī)范交易所制訂的信息披露制度、賬戶管理。”
他特別提到，創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)立要區(qū)分兩類投資者，一是包括風(fēng)投在內(nèi)的外部投資者，要有完備的退出機(jī)制；另外一個就是包括公司高管在內(nèi)的內(nèi)部投資者，如建立很長的凈贖期。他同時指出，完全不必?fù)?dān)心創(chuàng)業(yè)板的活躍性，從一文不值的認(rèn)估證被暴炒到天上去，就可見我國資本市場的投機(jī)性了，“但內(nèi)幕交易、違法交易卻會令創(chuàng)業(yè)板致命。”
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