通過海外并購獲取市場、技術，已經(jīng)成為越來越多中國企業(yè)的選擇，中國進入資本輸出的時代，但海外投資的時機和節(jié)點非常重要，其有可能會對結果起決定作用。
在中國成為世界第二大經(jīng)濟體的同時，中國企業(yè)也在大規(guī)模走出國門，在世界經(jīng)濟舞臺上開疆拓土，跨國并購、對外直接投資成為越來越多中國企業(yè)的發(fā)展選擇。
無論是開拓市場和獲得先進科技，還是獲得海外資源和尋找海外高收益項目，中國企業(yè)的全球化布局已是大勢所趨，中國資本大量輸出的時代已經(jīng)來臨。
在這方面，高科技和海外基因濃郁的中關村(000931,股吧)很快走在了前列。早在2006年，海淀就在全國高新區(qū)率先設立了國際化發(fā)展專項資金，重點支持企業(yè)國際合作研發(fā)和國際市場拓展。產(chǎn)業(yè)園的高新技術企業(yè)也因受惠于各種各樣的優(yōu)惠政策和先天優(yōu)勢，在海外市場走出了一條獨特而又成熟的投資并購之路。
產(chǎn)業(yè)鏈和資源驅(qū)動出海
海外并購已成為近幾年中國企業(yè)的一個常規(guī)動作，越來越多的中國資本開始到海外謀取價值。2014年中國對外直接投資1160億美元，同比增長 15.5%，實際已成為資本凈輸出國。并且打破原來國企并購占絕大多數(shù)的格局，新興科技行業(yè)的民營企業(yè)奮起直追，通過國際投資和并購，提升企業(yè)技術水平、 管理水平和品牌知名度，快速拓展國際市場。
從2010年開始，中國民營企業(yè)海外投資的交易量和總額都在不斷上升，2014年民營企業(yè)在中國企業(yè)跨境并購投資中的占比已達70%。其投資動機和國有企業(yè)不同，民營企業(yè)對海外投資明顯偏好發(fā)達國家，更關注于收購品牌或高科技等無形資產(chǎn)。
中關村企業(yè)在這一輪的海外并購大潮中非常活躍。數(shù)據(jù)顯示，2013年中關村企業(yè)共完成海外并購14起，其中并購美國、新加坡企業(yè)各4起，加拿大企業(yè)3起，英國、德國、印度企業(yè)各1起。
作為高科技企業(yè)最聚集的地區(qū)，中關村科技企業(yè)與生俱來就與國際市場、國際資本有著千絲萬縷的聯(lián)系。很多企業(yè)創(chuàng)始人、合伙人都有海外留學背景或者海外公司、跨國公司大中華區(qū)從業(yè)經(jīng)歷。
對于海外并購的出發(fā)點，各個公司也都是基于各自的業(yè)務補充、產(chǎn)業(yè)鏈完善等方面進行，在形式上也是直接并購和資本運作相結合等。
作為老牌的系統(tǒng)集成商，華勝天成(600410,股吧)在整合產(chǎn)業(yè)鏈方面動作頗大，在信息化、系統(tǒng)集成、云計算方面的海外并購觸角都伸展得很廣。例如收購香港的系統(tǒng)集成商學習做芯片的技術，在新加坡和馬來西亞收購金融、信息安全和節(jié)能環(huán)保方面的業(yè)務。“在熟悉的領域內(nèi)展開并購，可以降低風險。”華勝天成一位負責人說。
資源全球化時代的到來，也促使很多公司在發(fā)展戰(zhàn)略上放眼全世界。像廣聯(lián)達(002410,股吧)在歐洲收購了一家設計通風管道設備的公司，因為這家公司在那個領域是歐洲最棒的。而在技術方面，他們則側重于參股。這種思路的形成均取決于公司的發(fā)展戰(zhàn)略：第一需要什么，接下來三年需要什么；第二需要的東西在全球哪個地方。總之就是要在全球范圍內(nèi)尋找自己的戰(zhàn)略資源。
海外的風險成本
海外并購表面上看起來是一個相當高大上的行為，但這個惹眼詞匯背后的成本和風險亦不可低估。
比如海外市場的文化背景、語言環(huán)境、當?shù)貑T工的做事風格等，和國內(nèi)的企業(yè)運作大相徑庭。兩個公司的磨合其實是兩種體制、兩種文化的磨合。這方面 華勝天成感觸頗深。“雙方在融合方面需要付出時間成本，互派高管會有落地成本，挑選企業(yè)也需要專業(yè)的團隊。”上述負責人說，“通過整合，我們發(fā)現(xiàn)如果收購 比較成功，就是一加一大于二。如果不成功，兩個公司不能整合在一起，這樣對于企業(yè)來講意義不大。”
據(jù)湯森路透發(fā)布的《中國企業(yè)全球化的機遇與挑戰(zhàn)》白皮書披露，中國企業(yè)“走出去”最大的問題是缺乏海外投資經(jīng)驗，中國多數(shù)企業(yè)的海外投資經(jīng)驗只 有10年左右，而西方的跨國企業(yè)在海外投資的經(jīng)驗要豐富得多。從系統(tǒng)性風險來看，新興國家進入門檻相對較低，但將來的運營成本相當高；而發(fā)達國家進入門檻 高，但未來的成本相對較低。另外，該國和中國的政治經(jīng)濟關系情況及其地方保護主義情況，也是中國企業(yè)海外投資的一大挑戰(zhàn)。
德勤管理咨詢消費行業(yè)主 管合伙人哈億輝指出，企業(yè)制定海外投資戰(zhàn)略時，需要對現(xiàn)有的國內(nèi)外業(yè)務以及競爭對手、行業(yè)上下游、消費者等各個維度進行全面的分析，識別弱點、提升點，如 果某些方面恰好是能通過投資或并購得到快速彌補或提升，同時在海外存在潛在的投資對象，才應堅定海外投資的信心。同時海外投資必須有的放矢，能夠提供明確 的、可預期的財務回報，并且風險也是在可控范圍內(nèi)。他認為，很多情況下，中國企業(yè)在海外投資時對當?shù)厥袌龅牧私馊匀徊粔蛉婧蜕钊耄鐚φ捅O(jiān)管的了 解，對當?shù)睾献骰锇榈牧私猓瑢Ξ數(shù)叵M者的了解等。
為減少風險和成本，有的公司也充分利用自身的智慧接觸海外市場。例如數(shù)碼視訊(300079,股吧)，他們希望通過海外投資跟蹤獲取國外的先進技術，并在硅谷成立公司，因此投資了不少創(chuàng)投企業(yè)。在此期間，他們發(fā)現(xiàn)硅谷的創(chuàng)投圈主要的交流活動是打高爾夫球。“我們索性買了一個高爾夫球場，這是快速切入投資圈的方式。”數(shù)碼視訊一位高管說。
把握經(jīng)濟周期和時間點
對于投資的時機選擇，各家“走出去”的企業(yè)主要把握兩點：一是經(jīng)濟周期，二是行業(yè)周期，另外還有并購對象的成長階段等。
“兩個要素一個是時機問題，就是大的經(jīng)濟環(huán)境，包括資本市場大的周期。還有一個是所投行業(yè)或者是這個產(chǎn)業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期。簡單講，第一個是 基礎、環(huán)境、背景、條件，在這個基礎上，還要看投資的這個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期。二者疊加在一起才是結果。如果大環(huán)境不好的時候，股權投資肯定是一級市場投資好 一點，但是這個要持續(xù)多長時間是有區(qū)別的。”中興通董事長朱元濤分析說。
作為新興科技型公司，數(shù)碼視訊在歷史經(jīng)驗和財務運作方面拼不過那些歷史悠久的基金，但也正因為自身的科技基因，對技術比較了解，所以數(shù)碼視訊在 硅谷的投資多是一些天使輪的投資，這種投資額不是太大，如果獲得成功的話，回報率也比較高。另外，為了降低判斷的風險，數(shù)碼視訊也和硅谷的很多投資機構進 行合作，一起分擔風險。
“時間的確是非常重要的因素，但也看你承擔風險周期有多長，你看到了風險，能夠堅持住，成本就低一些。如果你的資金有其他的投資，那么時間點掐 得非常準才對，特別是現(xiàn)在經(jīng)濟下坡的時候，就要看重一些對周期不敏感的企業(yè)。而有些時候也要看一些風口上的企業(yè)，第一個做出來就會占領市場。”湯森路透全 球運營中心中國區(qū)董事總經(jīng)理高劍松說。
共有條評論
